Потребительский бум в России невозможно остановить. Граждане не замечают, что ситуация в экономике меняется, и продолжают верить в быстрый рост зарплат и потребительское кредитование как средство решения всех проблем. Европейцы, американцы начинают экономить, китайцы никогда не прекращали это делать, а россияне продолжают потреблять, потреблять и потреблять.
Аналитики «Альфа-банка» Наталия Орлова и Дмитрий Долгин уверены, что в этом году рост потребления останется главным драйвером роста ВВП: бум розничной торговли и инвестиций заставил банк повысить прогноз по росту ВВП с 3,2% до 3,8%. В мае оборот розничной торговли вырос на 7,2% – это выше ожиданий экономистов. Рост располагаемых доходов россиян уже замедлился: до кризиса они росли на 10-15% в год, в 2008-2012 годах – в среднем на 3%.
Разницу между докризисными и текущими доходами россиянам помогают покрыть банки: рост розничного кредитования финансирует примерно 20% роста потребления. В ближайшие два года эти тенденции вряд ли изменятся, уверены Орлова и Долгин. Президент Владимир Путин не отказался от своих предвыборных обещаний и собирается повысить социальные расходы на 1,5% ВВП в год. В 2007-2010 году правительство уже профинансировало агрессивную индексацию пенсий. В этом году оно повысило зарплаты военнослужащим и работникам МВД. А в ближайшие годы оно собирается повысить расходы на здравоохранение и образование.
Приведет к росту доходов и нехватка квалифицированной рабочей силы из-за демографических тенденций – количество людей в трудоспособном возрасте сокращается. Уровень безработицы уже снизился до рекордно низких 5,4%. Из-за нехватки рабочей силы компаниям придется повышать зарплаты.
Российские потребители в своих ожиданиях учитывают оба эти фактора и ожидают, что их доходы будут расти. В краткосрочной перспективе это подстегнет рост ВВП, но в долгосрочной – приведет к возникновению новых перекосов и проблем в экономике.
Россияне, согласно недавнему исследованию, проведенному Росгосстрахом, ожидают повышения доходов примерно на 50% в ближайшие 5-7 лет. Примерно такого же роста они ожидали и до кризиса.
Опрошенные Росгосстрахом также полностью игнорируют замедление инфляции – с двузначных показателей до кризиса до 3,7% в год за последние шесть месяцев. Они уверены, что зарплаты все равно должны быстро расти. В 2012 году респонденты заявили, что ожидаемый уровень зарплаты составит 61 000 руб. в месяц. В 2011 году они хотели получать 50 000 руб. в месяц, а в 2010 году – 39 000 руб.
Благодаря снижению инфляции, реальные процентные ставки по кредитам сейчас положительные, в то время как до кризиса они были отрицательными. Объем размещенных в банках депозитов в этой ситуации должен расти быстрее, чем объем выданных кредитов. Но россияне и тут не хотят смотреть правде в глаза: объем выданных кредитов растет быстрее, чем депозиты.
Во многом изменение экономических мотиваций россиян будет зависеть от политики ЦБ, который должен убедительно продемонстрировать твердое намерение удерживать инфляцию в обозначенных пределах. Однако Центробанк может столкнуться с двумя трудностями. Во-первых, сложно предсказать, как долго продлится рост зарплат в российской экономике.
И второе. В докризисный период развивающиеся страны вроде России переходили к таргетированию инфляции вслед за развитыми, проводившими эту политику с начала 2000-х годов. Сегодня власти США и ЕС все чаще задумываются о пользе высокой инфляции для выхода из рецессии. Мы же по-прежнему с нею боремся.